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　　开端：资事堂

　　作家 |成文

　　裁剪 | 袁畅

　　2026年的第三周，A股市集出现了一个不可残暴的迹象！

　　陈迹是从走动所挂牌基金（ETF）的走动盘面流露的。

　　1月15日，A股的宽基ETF倏得放量，中证500ETF（510500）单日成交额冲突263亿元，创下历史最高日成交记录，沪深300ETF华泰柏瑞（510300），A500ETF（512050）也拿下151.7亿的日成交，不少挂牌的指数ETF成交量同比放大了十倍以上。

　　这口角常不寻常的弘扬。

　　成交急速放马虎味着场内投资者对后市存在众多的不对。而天量（历史最大的成交量）则陆续意味着盘面上至少有一方的走动意向出现了众多的变化，场内出现了众多的买（卖）盘，这才会导致天量出现。

　　随后线路的数据愈加惊东谈主，凭证WIND对ETF场内规模的追踪，在1月15日地方确当周（后称昔时一周），业内主流ETF出现了众多的资金流出和流入。

　　有升迁2778亿资金从全市集各个ETF中净流出，同期有升迁1620亿资金流入了其他的ETF产物里（胁制1月20日统计）。

　　一场前所未有的资金流动，在这两个往明天里发生了。

　　它们意味着ETF领域里出现了如何的变化？

　　这又会如何影响下一阶段的市集弘扬？

　　01

　　超2700亿资金从那儿流出

　　凭证过后统计，ETF的大规模资金流出抓续了数天。从流出的品类看，策划资金主淌若从规模较大的股票宽基ETF中流出。

　　所谓“宽基ETF“指的是，经常指的是按规模作风分离的中枢指数ETF，在国内市集上，它主要指向规模最大、代表性最强、备受市集矜恤的主流ETF品种，比如，沪深300ETF、科创50ETF、创业板ETF、上证50ETF、中证500ETF、中证1000ETF、A500ETF等。

　　粗放统计，全市集前十家股票宽基ETF流出了升迁1900亿资金（下图，胁制1月20日，下同）

　　此外，部分货币基金ETF、科创债ETF等昨年末规模较大的固收ETF品种也有资金流出。

　　02

　　谁在卖出？

　　基金规模的蚁集减少，经常是因为两个原因：

　　一、机构卖出（或赎回）。

　　二、因为外部信息激发个东谈主投资者的“羊群操作”。

　　辩论到1月15日，并莫得影响整个这个词市集的“利空”讯息出现，第二个原因似乎不错摈斥。

　　那么减抓宽基ETF的开端应该是机构了。

　　那么又是哪家机构呢？咱们领先盘货下，pk10当日放量最显耀的产物中证500ETF（510500），该基金的中报流露，前十名抓有东谈主主要包括，中央汇金（3个账户），中证500鸠合基金（1个账户），国寿、中好意思联泰大齐会东谈主寿、大家东谈主寿、财通证券、幸福东谈主寿，一家外资机构等。

　　那么更可能是哪一家机构呢？

　　领先从资金退出的量上看，中证500ETF（510500）在1月15日里规模净减少了8.3亿份，次日规模又减少了11.09亿份，两日联接流出19.4亿份，这么的退出规模量级，如果参考昨年中报，只然而年中的前三名抓有东谈主（上图）才有相应的实力。

　　另一个相配陌生的气候是，在1月15日和1月16日，中证500ETF齐出现了二级市集成交价钱远赫然、抓续低于盘中预估基金净值的情况（见下图，白线为基金成交价钱）。

　　后者意味着，澳门赌城app粗略率是有机组成功在二级市集大手笔抛售，才会导致上述的情况。

　　上述迹象流露，这轮替出的资金具有机构回收流动性的显然特征，业内纷纷忖度，这可能和部分抓有大额ETF的机构，主动卖出策划品种联系。

　　辩论到后者卖出才气对二级市集的价钱影响较大，一般很少为豪爽基金司理所使用，但又为某一超大机构所习用，因此，究竟是谁在抛出，谜底也“呼之欲出”了。

　　03

　　1600亿资金流向何方

　　但并不是整个的ETF齐濒临资金流出的情况的。

　　凭证资事堂统计，在两市最新1400多只挂牌走动的ETF品种中，昔时一周有659只出现了净申购，占比接近一半。

　　另外，当周流入ETF品种的资金也有所有这个词升迁1620亿之巨。

　　其中，流入资金前20名的ETF共计得到了近750亿的净申购（下图），总量和占比虽远远不足流出蚁集，但流入的产物散播特质显然，流露出了市集资金非主导买入的一些陈迹。

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　　具体来说，，ETF流入资金主要蚁集在购入，科技翻新和有色周期两类大主题。其中，软件、传媒、港股互联网、卫星、半导体、东谈主工智能、恒生科技等科技类ETF，以及有色、黄金、化工、珍稀金属等周期类ETF，险些各自占到半壁山河。

　　上述资金流入密切贴近2026年开年以来的市集热门，何况大批为细分行业的ETF，归纳起来看，资金赫然的在“出宽入窄”，进一步向成长认识的ETF流入。

　　04

　　价值股要津 “堡垒”失守？

　　由于历史原因，国内宽基指数的中枢因素股依然是价值股，是以，当今看，1月15日当周的资金抓续流出宽基，依然涉及了不少价值板块的龙头股。

　　以当今价值股最典型代表贵州茅台而言，胁制2026年1月20日，该股在日K线上依然联接拉出了6根阴线，盘面上遭逢抛压的趋势永恒延续。

　　而茅台依然是质量最佳的食物饮料股之一了。放眼白酒指数（代码：884705，追踪白酒行业的指数，万得编制）其更是在昔时半年多的抓续下落中，正在向”9.24”的低点贴近。

　　访佛的其他价值股，包括金融、矿业等也在1月15日本日合座承压。这似乎默示了，价值作风在昔时一年并不占优的情况下，似乎有进一步“失守”进击价钱要津位的可能。

　　但从另一个角度看，杰出的颓势也可能生长着底部的到来，以至是逆转——尤其是局部行业。

　　从价值作风指数看，在资格了1月15日、16日的极限“打压”后，反而呈现出否去泰来的势头。

　　300价值指数在近期依然呈现了显然的反弹态势。而究其内容看，优质金融股如中国吉祥、招商银行、好意思的集团等的触底回升，可能是价值股再次找到“嗅觉”的可能。

　　从这个角度说，一次极限的抛售巧合恰是价值作风“否去泰来”的发令枪。

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背负裁剪：杨红卜