证券之星夏峰琳

1月20日盘后，康欣新材(600076.SH)秘书拟以3.92亿元现款收购无锡宇邦半导体科技有限公司(以下简称“宇邦半导体”)51%股权，权谋从传统木柴加工跨界进犯半导体诱导诞生领域。

值得照顾的是，本次收购往来溢价率高达430%，且公司股价在音书败露前已出现异动，于公告败露前率先涨停。且近30个往来日，公司股价累计涨幅超60%，异动走势激勉商场对内幕往来的臆测。

高溢价收购背后，商场分析觉得，或是公司急于解脱策划窘境的转型诉求。证券之星防护到，刻下，康欣新材正濒临主业握续赔本、欠债界限攀升、现款流告负等多重挑战。

在此配景下，这笔往来订价的合感性、支付武艺、整合远景乃至内幕往来处治，不仅备受商场照顾，也招来监管问询。上交所火速发函围绕上述问题密集提问。或在此影响下，1月21日开盘后，康欣新材股价下挫并波及跌停，最终着落9.75%，报收4.26元。

主业累亏，拟豪掷3.92亿元现款跨界半导体

1月20日盘后，康欣新材发布公告暗示，公司权谋以现款3.92亿元通过受让股权加增资的神气，获取宇邦半导体51%的股权。

公开贵府涌现，这次被收购的宇邦半导体建立于2014年，专注于集成电路制造诱导诞生、零部件供应及本事职业，聚焦晶圆厂退役诱导诞生再生领域，属于半导体产业链后端高附加值职业板块。

评估阐发涌现，以2025年9月30日为基准日，宇邦半导体股东一皆职权价值评估值为6.92亿元，较其账面净钞票1.3亿元升值5.61亿元，升值率高达430.80%。

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高溢价背后，往来方作出了颇具蛊惑力的事迹对赌答允当作撑握。凭证公约，往来对方答允宇邦半导体2026年至2028年经审计的净利润应离别不低于5000万元、5300万元和5600万元，累计净利润不低于1.59亿元。其中2027年、2028年经审计的营收均不低于3亿元。

证券之星防护到，康欣新材跨界收购背后，正濒临主业握续赔本、欠债界限攀升、现款流告负等多重挑战。

当作国度林业产业化要点龙头企业，康欣新材中枢业务聚焦木柴深加工与木结构建筑，曾在集装箱地板细分商场占据本事上风，但比年来受行业周期下行与自己策划不善重迭影响，堕入握续赔本泥潭。

财务数据握续恶化印证了主业的间隙。2022年-2024年，公司流通三年赔本，扣非净利润累计赔本超8亿元。参加2025年龄迹赔本场合未改，前三季度商业收入同比下降43.74%至2.78亿元，扣非净利润赔本金额同比扩大至-1.96亿元。

不仅如斯，康欣新材公管库存高企、债务压力突显。收尾2025年三季度末，公司存货近40亿元；欠债方面，短期告贷及一年内到期的非流动欠债统统逾越4亿元，而同期货币资金为3.2亿元，不及以逃匿短期债务界限。此外，收尾2025年三季度末，公司策划性现款流量净额为-6179万元。

对康欣新材而言，收购宇邦半导体是快速切入半导体职业赛谈、培育新增长点的捷径。若往来完成，方向公司将纳入归并报表，澳门赌城app有望在一定进程上改善上市公司握续赔本的财务景况，并为估值诞生提供可能。

值得一提的是，在收购权谋败露之前，康欣新材已率先涨停。且近30个往来日，公司股价累计涨幅超60%，异动走势激勉商场对内幕往来的臆测。

上交所火速下提问询函拷问往来合感性与可握续性

康欣新材这次高溢价、“跨界”并购往来，不仅受到商场的高度照顾，也激勉了监管机构的要点问询。上交所针对该往来赶快下提问询函，条目公司进一步核实并败露关联细节。

问询函中，上交所当先聚焦跨界收购的合感性。由于宇邦半导体主营集成电路诱导诞生业务，与康欣新材的传统主业存在显赫相反，往来所条目公司纠书籍装箱地板行业近况，讲明在主商业务握续赔本的情况下仍推动本次跨界收购的具体原因。

证券之星防护到，刻下，康欣新材偿债压力显赫，且需要公司控股股东握续向其提供资金支握，2025年的告贷额度已由10亿元教学至不逾越15亿元。在此配景下，公司却公告称将以“自有资金”完资本次收购。针对这一情况，监管层条目公司进一步败露具体支付安排，并谛视分析该笔大额资金开销是否会对公司平素的策划行动形成不利影响。

其次，监管部门还照顾方向公司业务的可握续性与风险。问询函条目公司进一步论证公告中所述的国内诞生诱导商场界限是否客不雅准确，并讲明宇邦半导体业务是否存在被替代的风险，其业务模式是否具有永恒可握续性。此外，监管还条目补充败露宇邦半导体场所细分行业的竞争口头、客户结构、采购与互助情况等基本面信息，以全面评估其行业地位、竞争上风及业务涌现性。

此外，对于宇邦半导体部分十分的财务发挥，上交所也在问询函中要点照顾。

上交所暗示，方向公司答允的事迹目的与其过往策划数据之间存在显豁相反，条目公司纠合在手订单、客户拓展武艺及行业竞争景况等，具体讲明事迹答允的测算依据与终了可能性。

宇邦半导体的财务结构亦存在隐忧。收尾2025年三季度末，公司存货账面价值为3.47亿元，合同欠债达2.49亿元，其中对单一客户账龄1至2年的合同欠债有1.17亿元。而同期，公司固定钞票仅53.5万元，无形钞票仅3.36万元。

对此，监管部门条目公司讲明存货及合同欠债界限较高的原因，是否存在跨期证据收入的问题。并补充败露方向公司固定钞票及无形钞票金额极低的原因。

针对宇邦半导体估值高溢价的情况，上交所条目康欣新材讲明在宇邦半导体历史策划事迹欠安的情况下，大额评估升值的原因及合感性；同期讲明，往来完成后上市公司新增商誉情况，并充分揭示商誉减值风险及对公司的影响。

此外，本次收购公告讦布前，康欣新材股价已出现十分波动，公告当日即告涨停，近30个往来日累计涨幅逾越60%。对此，监管明确条目公司谛视讲明本次收购事项的方案与推动进程，自查内幕信息知情东谈主是否存在股票往来行动，并即是否存在内幕信息泄露情形作出讲明。

康欣新材以高溢价跨界半导体，既是主业承压下的破局之举，也潜藏多重不笃定性。这场“弃木从芯”的转型豪赌，最终能否让公司解脱策划窘境，仍有待考证。(本文首发证券之星，作家｜夏峰琳)

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